作為弱勢(shì)中的重要防御品種，醫(yī)藥板塊今年以來表現(xiàn)相對(duì)不俗，但部分醫(yī)藥上市公司中期業(yè)績則低于預(yù)期，8月16日公布半年報(bào)的幾家醫(yī)藥類上市公司，無論原料藥企業(yè)還是中藥企業(yè)，中期業(yè)績均“乏善可陳”。

中藥原料藥受困成本增長

去年以來的中藥材價(jià)格上漲給中藥企業(yè)帶來了較大的成本壓力，使得毛利率普遍下滑。

云南白藥[63.75 1.11% 股吧 研報(bào)](000538)半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.75億元，同比增長19.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.25億元，同比增長28.44%；基本每股收益1.04元。盡管業(yè)績?cè)鲩L，但云南白藥稱，由于中藥材等原材料價(jià)格持續(xù)上漲，藥品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、公司整體搬遷帶來的費(fèi)用大增等因素影響，導(dǎo)致公司成本上升，上半年公司整體毛利率下滑3.34個(gè)百分點(diǎn)至28.51%。

東阿阿膠[38.49 0.79% 股吧 研報(bào)](000423)上半年凈利潤達(dá)4.66億元，同比增長3.66%。公司稱，上半年由于競(jìng)爭激烈有限驢皮資源等原料的供應(yīng)緊張及其價(jià)格上漲趨勢(shì)，增加了銷售渠道的漲價(jià)預(yù)期，在一定程度制約著銷售的增長。公司產(chǎn)品上半年毛利率同比下滑1.11個(gè)百分點(diǎn)。

原料藥也同樣面臨成本增長壓力。天藥股份[5.58 -0.18% 股吧 研報(bào)](600488)半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤3879.43萬元，同比增長10.59%；若扣除非經(jīng)常性損益，公司凈利潤則下滑2.23%；基本每股收益0.072元。

公司表示，2012年，天藥股份面臨著復(fù)雜嚴(yán)峻的生產(chǎn)經(jīng)營形勢(shì)，困難局面為近年來之最。其中國內(nèi)市場(chǎng)上原材物料價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，能源成本不斷增加，環(huán)保壓力日益顯著。一系列因素導(dǎo)致作為公司主力品種的皮質(zhì)激素類原料藥收入下滑，且毛利率同上年同期相比也減少3.36個(gè)百分點(diǎn)至16.19%；占比不大的心血管類原料藥毛利率更是大幅下降24.76個(gè)百分點(diǎn)至8.67%。

業(yè)內(nèi)人士指出，未來隨著絕大多數(shù)品種供給面好轉(zhuǎn)預(yù)期的強(qiáng)化，中藥材價(jià)格整體下跌是大概率事件，未來對(duì)于中藥制造企業(yè)來說，成本壓力將逐漸得到緩解。

生物制藥稍勝一籌

相對(duì)于中藥和原料藥企業(yè)的低迷業(yè)績，生物制藥企業(yè)則略顯積極。通化東寶[8.77 1.50% 股吧 研報(bào)](600867)2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43,326.44萬元，比上年同期增長29.90%，其中：重組人胰島素實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36,051.86萬元，占營業(yè)收入比重83.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤7739.09萬元，比上年同期增長38.25%。基本每股收益0.10元。

公司稱，業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是本期重組人胰島素產(chǎn)品收入增長所致。公司上半年積極應(yīng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的政策變化，圍繞國家醫(yī)改重點(diǎn)發(fā)展基層的醫(yī)改思路，不斷深化營銷網(wǎng)絡(luò)，提高市場(chǎng)占有率。通化東寶上半年藥品行業(yè)毛利率為68.58%，與上年同期相比增加1.24個(gè)百分點(diǎn)，其中，胰島素產(chǎn)品毛利率增加1.1個(gè)百分點(diǎn)至69.09%。